МЕНЮ
 
Что определяет ценность актива?
Давайте разберемся, какие факторы влияют на ценность того или иного объекта. Как формируется его стоимость.
Задумывались ли вы когда-нибудь, глядя на какой-то предмет, почему он стоит именно столько? Ни больше, ни меньше. Откуда берутся эти цифры?

Обычно, если человек не задавался такими вопросами, у него бытует какое-то полубессознательное представление о некоей объективности и логичности процесса установления цен. Иногда произносятся такие словосочетания, как "справедливая цена", "себестоимость", кто-то говорит, что спрос формирует предложение и т. п.. Но зачастую люди плохо отдают себе отчет в том, что это всё значит, и как это работает.

Интереснее обычно дело обстоит с теми сферами и объектами, где привязка к чему-то реальному, физическому - слабее. Это могут быть какие-то виртуальные штуковины, или какие-то заморочистые долговые обязательства, или необычные услуги, или вообще какая-то ценная и своевременная информация. В этих ситуациях порой довольно трудно определить ту самую себестоимость или справедливую цену. Тут приходится как-то хитро соизмерять это всё с аналогичными активами или услугами, чтобы сделать свою оценку, а ведь таких может и не быть на примете.

Давайте попробуем порассуждать на тему формирования цены, расставить кое-какие точки над i и сделать некоторые выводы. Тема эта непростая, готовых ответов у меня нет, но задавать вопросы по ней нужно, если хотите глубже понять, в каком мире мы живем, и использовать это знание в своих целях :)
Итак, если говорить об активах в контексте моей предыдущей статьи, можно задаться таким вопросом:

"Ну, ок, понятно, что мои активы должны расти в цене с учетом инфляции. Но как померить эту инфляцию, если официальные цифры врут, да и вообще, она во многом индивидуальна и зависит от конкретно моей потребительской корзины, состав которой тоже вообще-то меняется со временем? Как вычислить реальную скорость удешевления денег? И в чем лучше мерить изменение стоимости моих активов? Рубль, доллар, фунт? Или же есть что-то незыблемое, не дешевеющее со временем? Что всегда в цене? Тройская унция золота? Банка тушенки? Мешок сахара? Буханка хлеба?"

Если вас уже волновали эти вопросы, поздравляю - вы на верном пути! Если нет, впору осмыслить это всё сейчас.

Для начала надо вспомнить о том, что такое деньги, и каков изначально был функционал этой системы, пришедшей на смену бартеру - прямому обмену одних товаров на другие.
Изначально люди просто обменивались товарами и услугами напрямую - каждый давал обществу то, что мог дать, что умел хорошо делать. Кто-то рыбу ловил, кто-то одежду шил, кто-то выковывал инструменты, а кто-то этими инструментами стричь умел хорошо или дрова колоть. Существовало некое соотношение ценностей между всеми этими товарами и услугами, которое регулировалось естественным спросом.

К примеру, неурожайный выдался год - фрукты и овощи подорожали. Урожайный - подешевели. Относительно остальных всех позиций, если мерить. Ну, то есть условно, если в прошлом году за ведро яблок можно было потребовать целого осетра, то в этом - скорее леща за это получишь, причем в плохом смысле))

В какой-то момент эта система стала неудобна, и было внедрено золото, как универсальная ценность. Неудобно было то, что порой приходилось выстраивать длинные цепочки по обмену, замыкая спрос и предложение так, чтобы каждый получил то, что ему нужно. Золото же оказалось нужно всем, каждый знал, что оно ценно и ликвидно - не надо таскать с собой целую гору этого металла и обменять его на нужный товар или услугу можно в любое время. Оно первое заняло роль мировых денег - универсального средства обмена.
Можно задаться вопросом - а почему именно золото заняло эту роль? Как вот так люди договорились по всему миру, что всем нужен именно этот товар? Ведь его на хлеб не намажешь, как говорится, и наконечник для стрелы из золота - тоже не самая лучшая идея, это довольно мягкий металл. Опять же, почему золото, а не какой-то другой редкий элемент или вещество, если уж делать ставку на ограниченность ресурса?

Тут есть много интересных теорий, в том числе и конспирологических, но скорее всего этот металл просто оказался наиболее подходящим на эту роль. Он был известен повсеместно, выглядел симпатично, ассоциировался с солнцем, и из него делали украшения. Плюс он довольно неплохо хранится и не требует особого ухода. Ну, и не валяется под ногами на каждом шагу, само собой.

В общем, народ стал мерить ценность всех товаров и услуг в золоте, а затем и монеты стали чеканить на его основе. Конечно, были и другие металлы, и бартер местами оставался, но сейчас опустим это - рассматриваем упрощенную картину.

А далее ещё много всего интересного напридумывали постепенно: различных надстроек над этой системой, сложных всяких долговых обязательств, схематозов и замутов. И в итоге умудрились даже отвязаться от золотого стандарта и сделать деньги фиатными - имеющими ценность на честном слове. Фиат - это буквально и означает "указ", "распоряжение". Вот вам, ребята, бумажка с портретом дяденьки - будем считать, что на неё можно сходить купить покушать разок. А вот с этим дядькой - так и вообще месяц можно жить безбедно. Договорились?

Кому интересно подробнее про это глянуть - рекомендую посмотреть мультик в конце моей статьи про финансовую систему.
И вот тут давайте остановимся и подумаем. Смотрите - чем определялась изначальная стоимость какого-то предмета или услуги во времена бартера? По сути - их сравнительной доступностью и неким естественным спросом - причем именно в сравнении с другими позициями на рынке. То есть всё мерилось относительно других товаров, а в дальнейшем, для удобства - в неких у. е. - унциях золота.

Доступность - это параметр, который больше имеет отношение к продавцу - это его затраты. Некая обобщенная себестоимость, где учитываются потраченные время, силы, расходные материалы и предварительно полученные знания и навыки. Этот параметр формирует нижний край цены товара.

Спрос - параметр, исходящий от покупателя. Это то, насколько ему нужен этот товар или услуга. Сколько он готов заплатить за это, и какой объем ему нужен.

Накладывая спрос на предложение, состоящее из условной себестоимости и наценки продавца, получаем ту самую кривую спроса-предложения из школьного курса экономики.

Вроде, всё тут просто: по такой цене столько народу согласны купить этот товар, а по такой - столько. Кривые на графике немного "гуляют" в зависимости от ситуации (например - урожай/неурожай) и пересекаясь, дают некую точку равновесия спроса/предложения. Вот вам и рыночная стоимость.
Положим, с предложением всё понятно - продавцы смотрят на доступность, прикидывают себестоимость, дальше прибавляют свою наценку, исходя из оценки спроса покупателей и своей наглости, и назначают цену.

А как быть со спросом? От чего он зависит?

И вот тут мы сталкиваемся с тем, что это довольно интересный параметр. В подавляющем большинстве случаев оценить его диапазон, исходя из каких-то базовых вселенских законов не получается. Вроде бы должна быть какая-то логическая подоплёка в этом всём - некие естественные потребности, разумное потребление... Но на деле он практически всегда создан кем-то искусственно. Особенно в наше нелегкое время - эпоху пищевого изобилия и потребления, возведенного чуть ли не в ранг религии.

Нас как учат? Вот есть пирамида Маслоу, где четко прописано, какие на каком уровне потребности у человека. По мере закрытия нижних уровней, он постепенно поднимается вверх в своих желалках - насыщается примитивным и базовым и ищет чего-то более сложного и экзотичного.
Но какая ширина у этих уровней? И насколько они стабильны и постоянны? Так ли тут всё просто и линейно, если рассматривать эту пирамиду даже просто в рамках конкретной личности?

Возьмем даже самый базовый уровень, к примеру. Казалось бы, если ты сыт, женат, вода в кране есть, и спишь не на полу, ты должен закрыть этот уровень и вообще особо не думать о нем - двигаться дальше. Однако уже даже тут люди придумывают столько всяких причудливых "лишних" товаров и услуг, что порой диву даешься))

А что творится на более высоких уровнях? Там спектр развлечений и удовлетворялок ещё шире. И зачастую, оглянувшись вокруг, мы видим, что многим, в общем-то, и не нужно лезть куда-то там на седьмой уровень - им хватает и первых четырёх с головой. А кому-то и трёх даже. Они просто наполняют, наполняют и наполняют их всё новыми интересными штуками - и этот процесс бесконечен. Абсолютное потребление, не знающее слов "достаток" и "мера".

А чтоб им скучно, вдруг, не стало, маркетологи и технологи столько всего напридумывали нынче - порой даже ошеломляет их изобретательность. Тут и мода, и запланированное устаревание, и всякие штуки, вызывающие химическую зависимость, и различные психологические уловки и НЛП - перечислять можно очень долго :)
Да, и ведь это всё только о морковке спереди речь, а есть же ещё и сзади!))

Показали человеку по телику людей в масках и химкостюмах, сдобрили это большими красными цифрами на экране и тревожным голосом диктора, потом добавили туда щепотку гробов на стадионе, поварили недельку-другую на медленном огне, дали настояться... и вуаля! Наш потребитель побежал в аптеку за масками и дезинфектором! И более того - смотрите, вот он уже и сам помогает капиталистам наращивать продажи, вопя на кого-то в очереди за то, что тот не надел маску или сократил "социальную дистанцию". Чудеса! Ведь ещё месяц назад ему всё это было не нужно! А тут, бац! И на втором уровне его пирамидки образовалась хорошая такая незаполненная ниша, которую срочно надо устранить!

Спрос формируется искусственно - двумя этими основными факторами, которые стары, как мир. Кто как их называет: "кнут и пряник", "морковка спереди и морковка сзади"... Суть одна - людьми управляют, играя на их хотелках и страхах. Бойся и желай. Работай и потребляй.
Пирамида Маслоу, конечно, во многом верна, но, похоже, надо учитывать ещё несколько факторов в этой модели. Во-первых, некий общий уровень развития человека - эволюцию души, если хотите. А во-вторых, возраст текущий, конечно. Понятное дело, что у подростка и у человека в 50 лет совсем разные интересы и стремления - даже если их финансовое положение одинаково.

Ладно, это мы немного ушли в сторону. Вообще, напомню - говорим про спрос, как один из ключевых факторов цены актива. Разбираем, что его формирует, от чего он зависит. Пока что мы выяснили на довольно бытовых примерах, что спрос даже на примитивные товары очень субъективен и легко контролируем извне. Если людям вовремя подать нужную информацию через авторитетный канал, они с готовностью купят всё, что угодно - даже впрок этим запасутся.

А что происходит в более сложных примерах? Когда речь не о еде, брендовой одежде или смартфоне последней модели?
А тут всё ещё интереснее в плане спроса и "справедливой цены". Здесь больше вариативность - есть, где развернуться, так сказать. Чем выше по пирамиде Маслоу, и чем актив более удален от чего-то материального и примитивного, тем его цена более "искусственна" и манипулятивна.

Ну, вот, кстати, говоря об искусственности, а вернее - об искусстве. Как тут формируются спрос и цена? Это шестой уровень по Маслоу, хотя опять же - не для всех. Кто-то картину покупает, чтобы повесить в спальне и глаза радовать, а кто-то, чтобы перед другими похвастать, так ведь?

И с ценами тут порой полный хаос, если пытаться судить "объективно" и "справедливо". Логика ценообразования тут зачастую очень непростая. Вот, к примеру, гляньте на 3 картины ниже - их ценовой диапазон один и тот же, но самая дорогая из них - та, что справа. Около 200 миллионов баксов сей шедевр стоит :)
Но не будем сейчас предаваться праведному негодованию и философским рассуждениям о деградации современного общества - не в этом наша цель. Просто этот пример опять же демонстрирует нам всю сложность такого параметра, как спрос. И бессмысленно сейчас рассуждать тут о "справедливой цене" и себестоимости, правда ведь?

И такая же история у нас частенько с различными антикварными изделиями, с коллекционными всякими штуками, много всякого чудного бывает в мире.

А взять какие-нибудь виртуальные вещи? Давно уже существует, например, рынок виртуальных предметов и персонажей в онлайн играх. И деньги там ходят очень приличные. Кто-то шмотки для своего героя покупает в World of Warcraft, кто-то - уникальный внешний вид в Dota 2. Виртуальные города, а порой и целые планеты уходят с молотка за реальные деньги - сотни тысяч и даже миллионы долларов!

Вот, к примеру, ручной виртуальный питомец из Доты, обладающий уникальными визуальными характеристиками. Его несколько лет назад парнишка приобрел, заплатив 38000 долларов.
Отдельная интересная тема - различные долговые обязательства. Тоже вещь по сути виртуальная частенько. Сколько их там уже напридумывали - и не счесть! Самих товаров реальных и сырья, к которым они якобы привязаны в своей стоимости, в сотни раз меньше во всем мире, чем этих бумажек и виртуальных циферок, записанных где-то там, на облачных серверах. И ведь не смущает эта нестыковка никого - пока верит народ, стоимость оно и имеет.

Ну, это как и с фиатными деньгами в банке. Люди же верят, что, если у них в онлайн-банкинге отображается какая-то цифра хорошая на счету, значит всё ок. Всегда есть возможность придти в банкомат и поменять эти единички-нолики на реальные купюры. А на эти купюры купить себе что-нибудь, что на хлеб намазать можно. Или даже напрямую купить - не снимая. Зачем усложнять, так ведь?

Однако, если все разом придут в банк за деньгами, всё же рухнет, циферки на счету останутся циферками, карета превратится в тыкву. Причем необязательно всем приходить - достаточно лишь малой части вкладчиков - вы же помните про принцип частичного резервирования? Писал об этом в позапрошлой статье.
Вот и криптовалюту можно также рассмотреть. То же самое - имеет ценность, потому что люди верят, в её определенную стоимость и ликвидность. Человек считает, что его биткоин востребован другими людьми, и он может в любой момент обменять его на несколько тысяч баксов, потому что... остальные считают так же. Забавно, правда?)

Система устойчива, пока в неё верят её же участники. Как только что-то нарушается стихийно, идет цепная реакция, и всё рассыпается в пыль. Куда вы потом этот свой биткоин пристроите? В хозяйстве сгодится где-нибудь? :)

И задумайтесь на примере крипты, насколько эфемерная штука - капитализация. Это же просто произведение цены одной монетки на их суммарное количество. При том, что цена тут - абсолютно манипулятивна.

Все крупные сделки по покупке того же битка совершаются вне биржи - в частном порядке. Если кто-то хочет продать 10000 биткоинов, он не пойдет на биржу, и не станет делать это там, роняя этой сделкой курс за счет закрытия ордеров в стакане. Он просто придет к крупному майнеру или обменнику и продаст это всё по фиксированной цене. Они глянут на текущий биржевой курс, зафиксируют его и проведут сделку. Соответственно все те резкие скачки крипты на бирже организовываются сознательно - крупными игроками, которые специально заводят туда деньги и пампят или дампят монету, закрывая выставленные другими участниками ордера.

Ну, и всё - соответственно, сегодня Виталик Бутерин миллиардер, а завтра - миллионер. И ничего не изменилось по сути - эфириум хуже не стал, его просто окунули поглубже на бирже дяди с неограниченным кредитным лимитом. А такие есть - не сомневайтесь :)
Так, ну что там ещё? Акции, говорите? Давайте и о них пару слов.

В адрес акций частенько слышишь словосочетания "справедливая цена", "недооцененные акции" и т. п.. И, вроде, как и методы оценки есть соответствующие - много специальных коэффициентов придумано для этого. Но здесь та самая "справедливая цена" - это скорее некий ориентир, причем тоже довольно эфемерный, так как он опирается на оценку стоимости активов компании. А актив, и его стоимость - не есть нечто незыблемое.

Да и посмотрите на график какой-нибудь акции - как он гуляет, порой даже в течение месяца. Это что ж получается, капитализация компании так колеблется? Или же всё дело в спросе на сам этот актив среди спекулянтов и нервных инвесторов? А спрос откуда берется и от чего зависит? Надо полагать от новостного фона. А всегда ли он объективно отображает процессы в компании да и вообще - в мире? СМИ - это ведь у нас оплот объективности и честности, так ведь? :)

У многих крупных компаний есть свои отделы, которые "ведут" их акции - занимаются как раз манипулированием их стоимости - через биржу, через СМИ, через организацию различных инфоповодов.

Однако в целом, акция всё-таки имеет какую-то объективную ценность, так как это по сути доля в какой-то компании. И если та достаточно крупная, и развивается, занимает достойное место в мировой экономике, и её продукция или услуги востребованы, значит востребованы и её акции. Если смотреть в долгосрочной перспективе, акции таких компаний растут усредненно на уровне - чуть выше инфляции. Однако надо помнить, что бывают кризисы, когда людям становится не до акций - им бы продуктов купить - и вот тогда их стоимость может значительно и надолго падать.
Но вернемся к золоту - к истокам, так сказать. От чего зависит его цена?

Да по сути сейчас это тоже такая же воздушная и эфемерная вещь, как и всё остальное. Просто исторически оно заняло свою нишу довольно давно, и успело укорениться в головах людей, как нечто, имеющее ценность всегда, в любой ситуации.

Но забавно то, что цену на золото формируют торги виртуальными долговыми обязательствами, якобы как-то привязанными к реальному золоту. "Якобы", потому что этих всех обязательств, бумажек, циферок на серверах - в сотни раз больше выпущено, чем реально добыто этого самого золота. И если все держатели этих долговых расписок придут и захотят поменять их на реальный металл, подавляющее большинство из них получат шиш с маслом :)

И прикол-то в том, что по логике, цена вот этого виртуального золота должна зависеть от реального, так? А на самом деле всё оказывается наоборот! Ребята на бирже наторговали, скажем, что сегодня унция золота стоит 2000 долларов. Я иду и покупаю реальную унцию золота - примерно по этой цене. Завтра наторговали, что унция подешевела в 2 раза, и моё купленное физическое золото тоже подешевело в 2 раза - ну, не смешно ли? Дядьки, манипулирующие виртуальными ноликами на бирже, могут играючи обесценить моё реальное золото :)
Ну, что, пора, наверное, какие-то выводы сделать, подытожить всё вышесказанное. Давайте резюмируем.

Цена актива по большей части зависит от спроса на него - от того, насколько сильно он нужен людям или от того, насколько сильно они верят в его ценность. Опять-таки, всё это в сравнении с другими активами - если ориентироваться чисто на денежный эквивалент, можно не увидеть картину в целом.

Спрос этот хоть и привязан к пирамиде потребностей по Маслоу, на самом деле очень сильно манипулируем, и очень редко бывает естественным. Естественный спрос привязан к естественным потребностям, но как понять, какие из них реально естественны, а какие навязаны?

Вроде, проще всего тут с едой и водой дело обстоит, но даже здесь уже начинаются проблемы - многие ли люди сейчас едят и пьют для того, чтобы выжить? Или же они делают это из других соображений, и им просто внушили, что надо есть три раза в день, и что вот это - вкусно, то - полезно, это - необходимо, а вон то - "содержит электролиты"?
Важно оценивать спрос людей, и наблюдать за тем, куда движется общество, а вернее - куда его направляют те, у кого есть ресурсы и власть.

И понятно, что в сытые времена спрос и ценности - гораздо более вариативнее и удаленнее от базовых естественных потребностей. Всё вот это потребительство расцветает махровым цветом, когда люди с жиру бесятся. Когда им кушать нечего - интересы и ценности поскромнее и попримитивнее. Продукты на месяц, личная безопасность, здоровье - чтоб не болело ничего, горячая вода в кране и электричество в доме. Простые радости жизни.

Если спускаться по пирамиде Маслоу до предела, и смотреть на базовые активы, которые останутся в цене до последнего, там мы найдем долгохранящиеся продукты и чистую воду. Где-то рядом будут медикаменты и средства самообороны. Плюс - источники энергии. Выше будем подниматься - и золото встретим, долго оно ещё никуда не уйдет - слишком укоренился этот металл в сознании людей, как вечная ценность.

Долговые обязательства и фиатные деньги - очень далеко от "дна". Их на хлеб не намажешь и даже печку ими топить трудновато нынче - уходим мы от бумажек к цифрам :)
Предметы антиквариата, искусство, старые монеты и украшения - всё это хоть и теряет значимость в тяжелые для людей моменты, но в перспективе всегда имеет ценность, и она только растет со временем.

Крипта - сродни нынешним деньгам - её ценность может растаять очень быстро, если запахнет жареным. Спрос на неё сейчас формируется только инвесторами и трейдерами, которые покупают её, потому что верят, что она будет расти.

Акции как доли компаний сохранят свою ценность при условии выживания и успехов оных в будущем. Помимо этого должны неукоснительно соблюдаться права и привелегии акционеров, а тут тоже сюрпризы могут быть на самом деле.

Если говорить о нынешнем периоде истории, нас ждет не самое простое время на мой взгляд. Идет обнуление ссудного процента, перестройка всей финансовой системы, и в ближайшие 5-7 лет будет много всего интересного происходить. Поэтому сейчас - как раз хороший повод задуматься о ценности активов в контексте базовых потребностей. Чем измерять своё богатство - каждый решает сам. Но мерить его в рублях, ориентируясь на официальные цифры по инфляции - крайне плохая затея :)
Made on
Tilda